Co się stanie, gdy grupa farmerów z Missouri wejdzie do branży energetycznej? To, co wydaje się być bardzo lukratywną decyzją, szybko okazuje się być o wiele bardziej ryzykowne. Profesor Forest Reinhardt prowadzi dyskusję na temat tego, co bohaterowie powinni zrobić w następnej kolejności. Z HBS Alumni Bulletin. Kluczowe pojęcia to:

  • Przypadek ten analizuje złożone polityczne i ekonomiczne podstawy przemysłu etanolowego.
  • Inwestując w etanol na bazie kukurydzy, rolnicy zmniejszają swoją ekspozycję na ceny kukurydzy, ale kosztem ekspozycji na rynek ropy.
  • Przypadek ten promuje lepsze zrozumienie sposobu przepływu materiałów i energii we współczesnym amerykańskim systemie rolnictwa.

Co się stanie, gdy grupa hodowców kukurydzy z Missouri wejdzie do branży energetycznej? W sytuacji, gdy konsumenci płacą za benzynę ponad dwukrotnie więcej niż rok temu, przekształcenie upraw w paliwo, a nie żywność, wydaje się być dobrym sposobem, ale nie tak szybko.

W "Mid-Missouri Energy" profesor HBS Forest Reinhardt, wraz ze starszym badaczem Jamesem Weberem i dyrektor programową ds. agrobiznesu Mary Shelman (HBS MBA '87), bada złożone polityczne i ekonomiczne podstawy przemysłu etanolowego oraz dylemat, przed którym stoją rolnicy Mid-Missouri Energy (MME).

Rolnicy muszą podejmować poważne decyzje dotyczące poziomu produkcji i potencjalnej sprzedaży zakładu produkującego etanol w coraz bardziej konkurencyjnym, złożonym środowisku.

"Po raz pierwszy w historii rynki żywności i energii są zbieżne" - mówi Reinhardt. "Trudno sobie wyobrazić dwa obszary o większym znaczeniu, albo z większą interwencją rządu."

JEST TO RÓWNIEŻ FASCYNUJĄCA, PRZEDSIĘBIORCZA HISTORIA.

Początki MME leżą u boku głównego bohatera sprawy, Rylanda Utlauta (prezesa grupy) i dziesięciu innych rolników, którzy w 2002 r. zebrali pieniądze z nasion w wysokości 25.000 dolarów na rozpoczęcie projektu. Studium wykonalności pokazuje, że zakład produkujący etanol, zdolny do wytworzenia 40 milionów galonów rocznie, może zostać zbudowany za początkowy koszt od 55 milionów do 60 milionów dolarów. In 2003, the group fans out to test the idea with some 2,500 farmers in the area; after this outreach, MME has 729 members willing to make the minimum investment of $20,000 and 10,000 bushels of corn annually. Dla rolników MME oferuje potencjalne zabezpieczenie przed zmiennością cen towarów i nadzieję na bardziej stabilną przyszłość dla ich dzieci.

"To również fascynująca, przedsiębiorcza historia", mówi Reinhardt. "Ci rolnicy zmniejszyli swoje narażenie na ceny kukurydzy, ale kosztem narażenia na rynek ropy."

Ryzykowny zakład na ropę

Przy obecnie rekordowych cenach ropy naftowej, nie wydaje się, aby był to taki zły kompromis. Ale Reinhardt zwraca uwagę, że już wcześniej widzieliśmy tę historię.

"W latach 70-tych XX wieku mówiliśmy, że ceny już nigdy nie spadną, a spadły" - zauważa. "Czy popyt z Indii i Chin zmieni to równanie? Być może. Zazwyczaj, gdy cena czegoś idzie w górę, ludzie wymyślają sposoby, by zrobić z tego więcej, a zużywać mniej. Więc założenie, że nie będziemy mieli odpowiedzi na popyt i podaż, jest odważne".

MME zakończyła budowę swojego zakładu w lutym 2005 r. i szybko zwiększyła produkcję do 48 mln galonów etanolu rocznie. Do końca 2007 r. przedsiębiorstwo to odnotowało zyski w wysokości 23 mln USD, ale także zaczęło doświadczać trudnych warunków związanych ze wzrostem cen kukurydzy, spadkiem cen etanolu i niedoborem ziemi.

Biorąc pod uwagę wszystkie te czynniki w tle, studenci analizują kilka opcji, które muszą rozważyć członkowie MME:

  • Mogą oni realizować plan (zainicjowany w 2005 r.) podwojenia wielkości zakładu. Utlaut jest jednak zaniepokojony: Nie wszyscy rolnicy są zainteresowani podwojeniem swoich zobowiązań dotyczących kukurydzy w zakładzie, a niektórzy z nich zainwestowali nawet w konkurencyjny interes.
  • Inną alternatywą jest sprzedaż zakładu, choć Utlaut uważa, że najlepszą ofertą byłaby wartość księgowa, około 50 milionów dolarów.
  • Trzecia opcja to utrzymanie obecnego poziomu działania do czasu, aż sytuacja stanie się bardziej przejrzysta.

Reinhardt wykładał tę sprawę na swoim kursie energetycznym w drugim roku studiów MBA, a także na kursie agrobiznesu w programach MBA i Executive Education.

"Jednym z celów tego przypadku jest lepsze zrozumienie sposobu przepływu materiałów i energii w nowoczesnym amerykańskim systemie rolnym. W miarę jak nasza gospodarka staje się coraz bardziej zorientowana na informacje, dobrze jest przypomnieć sobie, że nadal musimy jeść płatki kukurydziane lub kurczaki, które jadły płatki kukurydziane, i że nadal musimy się poruszać" - zauważa. "Kiedy ceny towarów są utrzymywane na niskim poziomie, mamy tendencję do myślenia, że te rzeczy są nieważne i nieciekawe, ale to nigdy nie było prawdą".

Większa przejrzystość może być wniesiona poprzez wprowadzenie rynków handlu uprawnieniami do emisji dwutlenku węgla, Reinhardt sugeruje - obszar, który jest badany w przyszłości sprawy coauthored z profesorem finansów André Perol.